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经济学家巴曙松:伯克希尔的投资奇迹是如何发

图片来源: 视觉中国

钛媒体注意:巴菲特的股东大会,每年五月第一次 星期六 集合。 在股东大会上,巴菲特和他的合伙人、副董事长查理芒格(Charlie Munger)将有五个小时回答投资者和媒体关于公司、个股和政治的问题,并讨论他们对公司前景、国际市场和经济形势的看法。。

坐在伯克希尔年会的万人体育场,我很快就爱上了查理,他和巴菲特并肩坐在舞台上。? 芒格虽然已经90多岁了,但从上午的会议开始到下午的会议结束,他精力充沛,头脑清醒。 当他需要插话时,他需要畅所欲言并指向钥匙。 当然,说得最多的是咒语:“我没有什么要补充的。 “

所以我四处收集关于查理的信息? 芒格的文章和书籍始终反映了简洁、简单、全面和深刻的智慧。 他们可以看到富兰克林、本杰明·格拉哈姆甚至孔子的影响,但更多的是对他的观察和思考的总结。。

沃伦? 沃伦·巴菲特显然也是这样看待查理的? 芒格的,他曾经说过查理? 芒格,合伙人,“首先,找一个比你更聪明的人。 找到他后,请他不要炫耀他比你优越。 其次,当你犯了一个灾难性的错误时,事后他既不会明智,也不会生你的气。 同时,你也应该是一个慷慨的人,他会把自己的钱投资进去,为你努力工作,没有任何报酬。最后,当我们一起沿着漫长而缓慢的道路旅行时,这个伴侣会继续带给你快乐。”

作者:美国[]大卫·克拉克;译者:巴曙松、陈坚等。 发布日期:2019年3月

沃伦送的? 巴菲特和查理? 就查理·芒格(Charlie Munger)的合作过程而言,芒格可以说是一个理想的合作伙伴。他们相识至今,在40多年的共同合作中,相互欣赏、相互影响、相互塑造。他曾担任伯克希尔哈撒韦公司的董事。? 在伯克希尔·哈撒韦公司的领导下,他们共同创建了伯克希尔。? 海瑟薇公司复利增长的投资奇迹。

芒格和巴菲特都出生在内布拉斯加州的奥马哈,他们在那里度过了童年和青春期。他们的家仅相隔几个街区。芒格甚至在巴菲特祖父的杂货店工作。但是直到1959年,他们才在朋友举办的聚会上相遇。当时,巴菲特29岁,芒格35岁。他们共同的价值观和兴趣使他们很快成为朋友,并成为40多年的合作伙伴。

巴菲特曾经描述芒格:“这个人利用思维的力量开阔了我的视野,让我以非凡的速度从猩猩进化到人类。否则,我会比现在穷得多。“。”

这种赞美可能不仅偏爱友谊,而且是基于事实的衷心感谢。在巴菲特的投资道路上,芒格作为老师和朋友,对他的投资理念产生了巨大的影响。巴菲特的老师本杰明·格拉哈姆为巴菲特的投资理念奠定了基础。格雷厄姆提倡“安全边际”,认为赚钱的最好方法是投资“廉价股票”,我。e。内在价值高于市场价值的股票。捡起烟头是这个概念的形象隐喻。

在巴菲特“捡烟头”的早期阶段,他的投资也获得了丰厚的回报。在某种程度上,格雷厄姆是一名“低风险”投资分析师。他相对保守的投资前景是20世纪30年代美国大萧条的“遗产”。

芒格的及时出现改变了巴菲特的总体投资理念,从“以低廉的价格收购一家普通公司”转变为“以合理的价格收购一家成长中的公司”。“。芒格正在他的投资中寻找复利机。选择股票后,他喜欢长期大量投资。芒格称之为“等待投资方法”。

芒格认为,投资者应该注意寻找投资机会。“我们可以长期观察不同公司的股价,并把它们视为一个网格。如果有一个很好的球,速度慢,直,正好落在你的格子中间,那么我们将全力进攻。”。“也就是说,”一个好的击球可以挥杆。“。正是在芒格的熏陶和支持下,巴菲特从“捡烟头”变成了投资高质量企业。自那以后,两家公司共同执行了一系列经典投资案例。

值得注意的是,虽然巴菲特说芒格把他推向了与格雷厄姆不同的方向,但芒格和巴菲特都有格雷厄姆的印记。芒格的投资理念以格雷厄姆价值投资的基本原则为基础,拓展了其发展。巴菲特总结了查理过去57年对他投资风格的影响,他说:“查理对我的影响不仅仅是格雷厄姆教我的买入和交易方向。他用强大的力量把我从格雷厄姆的观点中解放出来。这就是查理思想的力量。”。“

这也是我们用投资理念来翻译这本书的原因。尽管芒格发表了许多演讲并写了一些文章,但他也在威斯科金融和伯克希尔工作? 海瑟薇在年会上接待了许多股东,但他从未用所谓的统一“投资思维理论”表达过自己的观点。

在这本书里,作者大卫? 克拉克以投资思想为主线,从芒格的演讲、报纸、采访、问答等中取材。他选择了135个片段并对它们进行了解读。通过这种方式,他与读者分享了芒格投资思想的梳理、思考和延伸。。本书分为四个部分:第一部分是芒格对投资者的建议,第二部分是芒格的投资哲学,第三部分是芒格对经济基本面的思考,第四部分是芒格做事的智慧。

芒格从心理学、经济学、物理学、生物学和历史学等其他学科学到了很多东西,发展了他的“多重思维模式”,这与其他模式大相径庭。就像模仿任何天才一样,很难应用“芒格”思维模式,但运用其核心原则有助于使思维更清晰、判断更准确。

与芒格的投资原则清单相似,读者也可以用这本书的135条准则作为清单来启发他们的思考,并通过这些简洁的工具从我这里修改它们。尽管有些项目诞生于很久以前,但这些意识形态指导方针的逻辑和有效性仍然和经过多年润色后首次出版时一样精彩。

作为投资理念的补充,芒格的智慧和洞察力也延伸至生活。芒格一直认为优秀的性格比优秀的大脑更重要。成功的投资只是精心计划和专注的生活方式的副产品。对非理性情绪的严格自律控制不仅可以轻描淡写地对待损失和不幸,还可以远离诱卫御家庭安防设备电子惑和狂热。所谓“不喜不悲”是合格投资者的应有成就。生活不仅是财富的精明积累、不妥协的耐心、自律和自我控制,也是伟大投资者应该具备的优秀品质。

从芒格的个人风格来看,他总是追求独立思考,经常用几句简洁而全面的话来切中要害。通过这种支离破碎的处理,这本书保留了他的个人特征。正如芒格所说,“当你每天起床时,试着比昨天更聪明。”。认真出色地完成你的任务。慢慢地,你会取得进步,但这种进步可能不会很快。但是你可以通过这种方式为快速发展打下良好的基础 。每天慢慢向前迈一步。最后——如果你活得足够长——像大多数人一样,你会得到你应得的。"

这本书的作者大卫? 大卫·克拉克是投资者、律师,也是8本关于沃伦·巴菲特的书的合著者。他的作品如《巴菲特投资》和《巴菲特投资实践手册》已被翻译成20多种语言,并畅销全球。

这本书的翻译是由我主持和组织的。我和陈坚共同协调翻译并修改了手稿。张悦、杨璐、刘小毅、岳淑媛、王李赣、李成林、杨灿余、方冷浩、葛于坚等参加了翻译。最初翻译后,进行了几次交叉修订和修订。这个过程也是我们反复向查理学习的过程? 芒格过程。当然,即使是最细致的工作也不可避免地会导致这样那样的遗漏和不足。我希望读者在阅读时会毫不犹豫地批评和纠正我,这样我们才能不断改进和完善我们的工作。

[钛媒体介绍作者:本文作者是 中国银行 巴曙松,行业协会首席经济学家,原标题:“巴曙松:体验智者的思想力量”

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