客服热线:400-888-8889   |  E-mail:50403@qq.com

卫御安防

梅捷科技:横向和纵向布局优势凸显,稳定增长

[事件]公司发布2018年度报告,实现收入13。 1。10亿元,同比增长31。 58 %;实现归属于上市公司股东的净利润2。 7.50亿元,增长4。同比0 %。3 %。

拥抱大客户资源优势,积极从事产品尖端技术:年度报告指出,公司的大客户包括韩国三星、日本村田、日本松下、中国巨人电子、太阳能源、奉化高科技、顺洛电子、华信科技、厚生电子等国内外知名企业。公司已经为韩国、日本、台湾和全国的龙头企业预留了客户,为公司战略目标的实现奠定了坚实的基础。根据对我国产业链的调查,韩国和日本客户的相关产品价格波动相对较小。与此同时,自3月份以来的18年中,与第4季度相比,MLCC的繁荣有所改善,这有望为公司19年的收入贡献一定程度的业绩灵活性。

产业链延伸,横向和纵向一体化优势明显:从产品类型来看,公司将切割、冲孔、压孔、胶带和塑料载带生产融为一体,可以为下游客户提供一站式集成解决方案;从上下游产业链的角度来看,公司掌握了纸带所需的全套原纸生产技术和工艺,打破了外国企业近乎垄断的市场格局,在更有效控制公司生产成本的同时,保证了原纸供应链卫御家庭安防设备电子和产品质量的稳定。年报显示,该公司2018年的纸质载带毛利率为38。05 %。同时,在黑色塑料载带领域,公司的黑色电脑材料造粒生产线已经安装调试,并不断改进。公司根据配方验证逐步切换原材料。在大规模生产黑色个人电脑材料粒化后,毛利率预计有更大的改进潜力。

释放膜的下游被广泛使用,或者它可能成为未来增长的亮点:该公司的公告指出,目前,世界上主要的释放膜制造商有100强,杜邦、三井、泰金、贝斯特、长凳、成长、杜邦、三井和泰金。年报指出,2018年,公司已经实现胶带产品批量发货,收入2200万元。从长远来看,国内转移胶带产品的替代趋势不会改变。在项目一期顺利进行的前提下,公司将利用自有资金加快实施“年产2亿平方米电子元器件转移胶带生产线建设项目(二期)”。工厂已经建成,生产线已经初步选定。面对转移胶带高端应用领域的新变化,公司将购买高端转移胶带生产线,使项目第二阶段生产线能够生产MLCC用转移胶带和国内尚未生产的各种新型转移胶带产品。

投资建议:首次购并投资评级,6个月目标价格为42。2元。我们预计该公司19 - 21年的收入为16。6.50亿元,21。6.50亿元,27。60亿元,净利润3。6.90亿元,4。8.20亿元,6。3.50亿元,突出增长;第一次给并购投资评级。

风险警告:下游繁荣低于预期;新项目的扩展低于预期。 新客户扩张低于预期等。





相关附件

上一篇:人民币中间价上调95个基点|人民币|基点|人民

下一篇:公开发行基金由亏损转为盈利,年最高收入超过

顶部